SpaceX تكشف عن وثائق الطرح العام في البورصة.. خسائر X الإعلانية تتجاوز نصف مليار

بعد أسابيع من التسريبات والتوقعات، رفعت شركة SpaceX الستار رسمياً عن وثيقة الطرح العام الأولي S-1 أمام هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية SEC، مما يفتح الباب للاكتتاب في أسهمها على منصة Nasdaq تحت الرمز SPCX. 

الوثيقة لم تكشف فقط عن خطط الإدراج البورصي، بل أسدلت الستار عن تفاصيل مالية لافتة تتعلق بشبكة شركات إيلون ماسك المتشابكة.

Anthropic تدفع 1.25 مليار دولار شهرياً لـ xAI

أبرز ما كشفته وثيقة S-1 هو حجم الصفقة المبرمة بين Anthropic وشركة xAI المملوكة لماسك، إذ تلتزم شركة الذكاء الاصطناعي المطورة لنموذج Claude بدفع 1.25 مليار دولار شهرياً مقابل استخدام مراكز البيانات التابعة لـ xAI، وذلك حتى مايو 2029. والأكثر لفتاً في هذه الصفقة أن أياً من الطرفين يمكنه إنهاؤها بإشعار مسبق لا يتجاوز 90 يوماً، وهو شرط غير معتاد في عقود البنية التحتية طويلة الأمد التي عادةً ما تمتد لسنوات بشروط أكثر إلزاماً.

X فقدت 595 مليون دولار من إيرادات الإعلانات

تضمنت الوثيقة أيضاً اعترافاً صريحاً بحجم الضرر الذي لحق بمنصة X على صعيد الإيرادات الإعلانية، إذ أشارت إلى تراجع بلغ 595 مليون دولار في عام 2024 وحده جراء "خسارة شركاء إعلانيين". وهو رقم يعكس التداعيات الفعلية للعلاقة المتوترة بين المنصة وكبرى شركات الإعلان منذ استحواذ ماسك عليها، في حين كان هذا الرقم يُتداول بصورة تقديرية سابقاً دون أن يُقر رسمياً.

مليون قمر صناعي ومخاوف تنظيمية

من أكثر الفقرات إثارة للجدل في الوثيقة تلك المتعلقة بخطط SpaceX لبناء مراكز بيانات مدارية، حيث تشير إلى احتمال تشغيل ما يصل إلى مليون قمر صناعي لدعم منظومة حوسبة الذكاء الاصطناعي في المدار. وتُدرج الشركة هذه الخطط ضمن عوامل المخاطرة، مقرّةً بأن تنفيذها يستلزم الحصول على موافقات محلية ودولية معقدة تشمل تخصيص الطيف الترددي ومعايير التخفيف من حطام الفضاء والتنسيق مع الأطر التنظيمية الدولية، مع التنويه بأنه "لا يمكن ضمان الحصول على هذه الموافقات في الأطر الزمنية المطلوبة أو بشروط مقبولة أو على الإطلاق".

مخاوف قانونية تتصدر قائمة عوامل الخطر

لم تتجنب وثيقة S-1 الإشارة إلى التحقيقات والاستفسارات القانونية المتعددة التي تواجهها الشركة، من بينها ما يتعلق بادعاءات بشأن نموذج Grok وإنتاجه محتوى صريحاً غير مرغوب فيه يمس فئات حساسة. وهو إفصاح إلزامي قانونياً في وثائق الطرح العام، لكنه يُلقي ظلالاً من الشك على صورة الشركة أمام المستثمرين المحتملين.

هيكل الأسهم المزدوجة: ماسك يحتفظ بزمام السيطرة

على صعيد الحوكمة، تؤكد الوثيقة اعتماد هيكل الأسهم ذات الفئتين Dual Class Shares، الذي "يركّز السيطرة التصويتية في يد السيد ماسك وحاملي أسهم الفئة B". ويعني ذلك عملياً أن المستثمرين من القطاع العام سيحصلون على حصة في الإيرادات والأرباح المحتملة، لكن دون أن يكون لهم صوت فعلي في القرارات الاستراتيجية الكبرى. وهو نموذج تعتمده كثير من شركات التكنولوجيا الكبرى كـ Alphabet وMeta، غير أنه يظل موضع جدل بين مدافعي حقوق المساهمين.

التقييم المنتظر: هل يصبح ماسك تريليونيراً؟

لم تتضمن وثيقة S-1 تقييماً محدداً للشركة عند الطرح، غير أن التوقعات السائدة في الأوساط المالية تشير إلى أن هذا الاكتتاب قد يكون الأضخم في تاريخ الأسواق الأمريكية، وأنه قد يدفع بثروة ماسك الشخصية إلى عتبة التريليون دولار إن جاء التقييم متوافقاً مع التوقعات المتفائلة. وفي سياق أوسع، يأتي هذا الطرح في خضم موجة اكتتابات تعصف بقطاع الذكاء الاصطناعي، إذ تستعد OpenAI هي الأخرى للإدراج البورصي في وقت قريب، مما يجعل الفصل الثاني من 2026 محطة فارقة في تاريخ تمويل هذا القطاع.